Como o varejo e as microempresas podem sobreviver aos juros mais altos da década

Com a taxa básica de juros estacionada em 15%, o Brasil entra oficialmente no território do crédito proibitivo. A decisão do Banco Central de manter a Selic nesse patamar, justificada pela persistência da inflação acima da meta, criou um cenário em que o custo financeiro asfixia pequenas e médias empresas (PMEs) ao mesmo tempo em que enxuga o consumo das famílias. Trata-se da maior taxa nominal desde 2016, mas com impacto real amplificado por spreads bancários que chegam a ultrapassar os 20 pontos percentuais no segmento das microempresas.

De um lado, o custo do capital dispara, linhas que há um ano giravam em torno de 1,6% ao mês hoje ultrapassam 2,2%, comprimindo margens que já operavam no limite. Do outro, o consumidor pisa no freio. Em abril de 2025, o IBGE registrou queda de 0,4% no volume de vendas do varejo, revertendo um breve ciclo de recuperação. O índice de intenção de consumo da CNC também retraiu, e o tíquete médio em canais digitais recua em paralelo ao aumento de devoluções. A travessia, para o pequeno empresário, é árdua, com menos receita, mais custo e maior risco de inadimplência.

A crise de crédito não é homogênea, mas é especialmente aguda entre os pequenos. Enquanto grandes empresas podem negociar com condições preferenciais, PMEs dependem, em média, de financiamento bancário para formar estoque e honrar a folha. E os dados não são animadores. A pesquisa da Febraban mostra desaceleração do crédito empresarial, com crescimento mensal tímido de 0,7%. Startups e negócios que dependem de rounds de investimento também enfrentam um filtro mais rígido de retorno, maior exigência de garantias e retração no apetite dos fundos.

Com o juro real acima de 10%, o Brasil volta a liderar o ranking global de taxas mais restritivas ao setor produtivo. Ao contrário do que se observa em economias que usam juros baixos para estimular a inovação e o emprego, aqui o custo do dinheiro penaliza justamente quem mais precisa dele para crescer, ou sobreviver.

A travessia desse ciclo passa por disciplina financeira quase militar, reprecificação inteligente, revisão de canais e uso estratégico de programas públicos. A gestão de caixa precisa antecipar cenários em horizonte de 18 meses, ajustando custos e contratos indexados à Selic ou CDI. A precificação, por sua vez, não pode ser estática, é preciso acompanhar a inflação setorial e reposicionar produtos com criatividade, via combos, assinaturas, pacotes e planos pré-pagos que antecipem receitas sem aumentar o custo fixo.